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纺织服装行业周报:纸制品海外需求尚好 服装制造利润边际向上

2022-08-03 22:04   来源:未知   作者:admin

  轻工制造:2022 年1-6 月,国内机制纸及纸板累计产量6,772.39 万吨,同比增长0.4%,6 月产量1,185.50 万吨,同比下滑1.50%,1-6 月累计出口量同比增长64.1%。从数据上看,预计上半年国内造纸企业整体开工率并不高,但在RCEP 推动之下,国内造纸企业对东南亚等地区出口量增加,整体出口订单保持相对较好的趋势。上周国内纸价相对平稳,但有一定分化,箱板纸、白卡纸、双胶纸和铜版纸价格周环比保持稳定,而瓦楞纸、白板纸价格环比下跌25 元/吨和100 元/吨。原材料方面,纸浆价格延续高位震荡,国内针叶浆价格周度小幅下跌28.33 元/吨,阔叶浆价格略微上涨,国际针叶浆价格上涨4 美元/吨,阔叶浆价格平稳。国内废纸价格周环比跌幅扩大,废旧书本纸下跌近50 元/吨,废旧黄板纸下跌120 元/吨。海外供给侧因素扰动导致纸浆价格处于高位震荡,但下半年浆价有望逐步回归合理范围。浆纸系纸品成本边际将逐步向好,浆纸一体化企业更具成本优势和利润韧性。

  6 月家具零售与地产销售下滑幅度,实现同步收窄。虽然,现阶段房地产开工、竣工等数据暂未改善,但地产销售下滑幅度的明显收窄,表明行业底部正在逐步形成,且销售侧数据的改善,有利于后续推动地产竣工数据的逐步转好。同时,短期断贷事件风险可控,影响有限。中报期临之时,更应侧重于关注行业龙头公司业绩增长的确定性。结合5-6 月头部企业的终端订单情况来看,家居龙头更具α机会,且短期回调之后头部标的估值凸显性价比。

  纺织服装:短期看,6 月国内鞋帽服饰零售额出现显著好转,但上半年的疫情对于注重线下营销渠道的品牌服饰而言,冲击较为严重,致使相关企业渠道拓展和经营进度放缓,进而导致库存压力加大。预计品牌服饰板块,半年度业绩将继续承压,收入与业绩端或下滑明显。进入6 月以来,全面复工复产、618 大促、促消费政策等因素,推动了行业数据回暖。下半年,品牌服饰有望迎来在业绩侧的逐步修复,尤其是现阶段行业景气度持续较好的运动服饰、户外装备等细分领域。上半年,国内出口数据表现强劲,海外市场仍保有相对旺盛的需求。短期看,棉花、化纤材料等原料价格震荡向下,叠加人民币贬值,打开了纺织制造企业利润优化空间,在海外需求相对良好之下,预计下半年制造型企业在盈利层面仍较维持较好表现。